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全球债市暴跌意味着什么?流动性危机来了

 摘要

美元流动性紧缩引发美元走强、风险资产承压,这使得上半年的全球金融环境趋紧。在这种环境里,债券收益率将进一步走高,“全球债券收益率指标最终会突破2.7%这一末日水平。”届时,全球资金成本必将攀升,市场将开启新一轮避险。


在十年期美债收益率飙高影响下,全球主要债市价格大幅下跌、收益率显著走高。


美国10年期国债收益率昨日一度突破3.2%,创出2011年以来最高水平。这带动美债收益率曲线整体上移。30年期美债收益率突破3.35%,创出多年高位。5年期美债收益率突破3%至3.079%。


其他主要国债也未能幸免。日本十年期国债收益率涨至0.16%,创2016年1月来新高。英国十年期国债收益率触及2月15日以来最高的1.663%,为2月15日来最高。中国五年期美元债收益率约为3.2%,比一年前高0.15%;中国十年期美元债收益率约为3.5%,比去年十月高出0.25%。




- 主要债市 -


摩根大通全球债券收益率指标逼近2.7%高位,这被一些分析师视为全球金融市场的“末日危机水平”。


关键问题是:全球主要债市重挫究竟意味着什么?


南非最大银行之一Nedbank的两位分析师Mehul Daya和Neels Heyneke认为,在所有形形**的说法中,最重要的一条莫过于悄然浮现的流动性危机。


两人表示,美元流动性紧缩引发美元走强,风险资产特别是新兴市场资产承压,这使得今年上半年全球金融市场环境显著趋紧。


从以往的历史来看,全球主要国债收益率曲线趋平甚至反转的现象,往往是与流动性紧缩同时出现的。当前也是如此,美债收益率曲线距离反转已相距不远。


“在全球流动性收缩的环境里,我们相信摩根大通全球债券收益率最终会突破2.7%。”两人在报告中这样写道。


一旦上述指标果真突破2.7%,全球资本成本无可避免地将进一步攀升,届时市场将开启新一轮避险行动。



Mehul Daya和Neels Heyneke认为,无论是全球流动性紧缩还是美债收益率曲线倒挂,都不是什么好事。尽管美国经济目前依然表现强劲,但全球流动性紧缩最终将对其造成压力。因此,“美国比大多数预测者所料想的更加接近经济衰退。”


他们表示,伴随着资金成本出现全球范围内的攀升,其将施压全球经济创造流动性的能力,因此,未来6到12个月,全球经济增长和风险资产价格的前景很有可能遭受打击。


“另外他们正转向更安全的资产--比如股票上选择公用事业等防御性个股,以及固定收益领域中一些较短期券或者混合型债券和一些浮动利率投资工具,”他说道。



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